Het is altijd belangrijk om – als je iets voorspelt en je voorspelling kracht bijzet door erop te wedden – terug te kijken op eerder gedane voorspellingen. Begin januari dit jaar deed ik tien voorspellingen. Enkele zijn niet uitgekomen: er zijn bijvoorbeeld geen beursgangen finaal de mist ingegaan of Chinese banken omgevallen (of … toch?), iets wat ik me volgend jaar in ieder geval nog wel kan voorstellen. Maar de andere voorspellingen waren duidelijk in de goede richting. Neem de volgende:

• Dollar sterkt aan
  De dollar sterkte inderdaad aan. De EUR-USD begon op 1.20 dit jaar, maar eindigt op 1.14, en stond voor een tijd rond de 1.12. Echter, de dollar heeft (nog) niet haar hoogste niveau sinds 2003 bereikt.
• Goudprijs daalt
  De goudprijs stond aan het begin van het jaar op $1300 per troy ounce en steeg al snel tot $1350 per troy ounce. Daarna corrigeerde de goudprijs tot onder de $1200/oz. Het laagste niveau was echter $1175 en niet $1100, waarmee ik zelf rekening hield.
• Goud/zilverratio stijgt
  Ook de goud/zilverratio steeg significant, van onder de 80 tot boven 86. Momenteel staat de ratio op 85. Echter voorspelde ik een stijging tot boven de 90, maar deze stijging zie ik wél nog gebeuren, wellicht in 2019.
• Trump stapt uit NAFTA
  Dit jaar onderhandelde Trump een nieuw vrijhandelsverdrag met Canada en Mexico, dat de naam USMCA draagt. Dat zou het einde van NAFTA betekenen. Echter, het lukt Trump niet om USMCA door het Amerikaanse congres te dragen. Daarom heeft Trump deze maand opnieuw gedreigd om zich volledig terug te trekken uit NAFTA wanneer het congres niet instemt met USMCA.
• Amerikaanse aandelenmarkt staat aan het einde van het jaar in de min
  Deze voorspelling lijkt nog zeker uit te komen. De NASDAQ staat 5% in de min, net als de Dow Jones. De S&P 500 staat bijna 6% in de min, terwijl de Russell 2000 liefst 12% in de min staat. Het is zo goed als uitgesloten dat Amerikaanse aandelenmarkten in de plus eindigen dit jaar.
• De rentecurve zal zo goed als omkeren; Amerikaanse 10-jaarrente eindigt lager
  Hier valt weinig aan af te dingen. De 5 jaar/3 jaar-spread ging negatief dit jaar en de rentecurve is bijna geheel vlak. De 10-jaarrente is helemaal interessant. Terwijl alle alarmbellen eerder dit jaar afgingen omdat de 10-jaar Treasury door de 3%-barrière ging, staat de rente momenteel op 2,75%. De 2-jaarrente staat op 2,55%, wat betekent dat het renteverschil is teruggebracht tot een luttele 20 basispunten.
• Olieprijs daalt
  Idem, een schot in de roos. De olieprijs daalde opnieuw tot $50 per vat, wat ik dus eerder dit jaar ook al voorspelde. Reden? De nieuwe wetten van de oliemarkt en de schalieolierevolutie.

U kunt het gehele oorspronkelijke artikel hier nalezen.

Nummer #2: Gedrag goudprijs leidt tot een belangrijke conclusie (door Edin Mujagic)

Een korte bijdrage van Edin Mujagic legt de vinger op de zere plek. Turkije was een van de opkomende landen die in een storm terecht kwam dit jaar. De dollar zou wel eens kunnen aansterken. Maar dit zou ertoe kunnen leiden dat de Fed het iets rustiger aan zou doen met renteverhogingen, wat ten goede zou komen aan de goudprijs. Edin concludeerde dat het hem niet zou verrassen als de goudprijs opnieuw richting de $1300 dollar per troy ounce zou stijgen in dit scenario. Recente ontwikkelingen geven hem gelijk: de Fed stelde dat het in 2019 niet drie keer maar – in principe – twee keer de rente zou verhogen. De goudprijs steeg daarom deze week tot $1275 per troy ounce.

Nummer #3: De echte oorzaak van het Amerikaans handelstekort (door Olav Dirkmaat)

In dit artikel, leg ik verschillende zaken uit. Ten eerste leg ik uit hoe de handelsbalans werkt. Ten tweede leg ik uit hoe belangrijke financiële centra in de Verenigde Staten tot een tekort op de handelsbalans leiden en hoe, vandaar, een aantal steden een enorme impact hebben op de nationale cijfers. Ten derde leg ik uit hoe Trump´s belastinghervorming tot meer consumptie leidt (en dus in de korte termijn tot een kortstondige toename van bbp) maar niet tot meer investeringen en kapitaalaccumulatie. Bovendien leidt de belastinghervorming tot een enorm begrotingstekort, welke gefinancierd wordt met buitenlands geld, wat per definitie het handelstekort verergert en niet verbetert. Dit noem ik de paradox van Trump: twee beleidsmaatregelen die tegen elkaar indruisen.

Nummer #4: Vloer onder goudprijs weg (door Edin Mujagic)

In deze bijdrage, stelt Edin dat er weinig aan de vooruitzichten veranderd was. De geopolitieke situatie was grotendeels dezelfde, de inflatie was nog steeds laag, en centrale banken trokken (ogenschijnlijk) de teugels aan. In juni, daalde de goudprijs rap, en velen wezen op bovenstaande factoren. Aan dit artikel werd een vervolg gegeven in het seminar dat GoldRepublic in juli gaf.

Nummer #5: De centrale bank drukt geld, schept inflatie en de goudprijs stijgt, toch? (door Olav Dirkmaat)

Ik stel altijd dat veel mensen in goud beleggen om de verkeerde redenen. In dit artikel ga ik daar dieper op in. Ik wijs uit dat de kwantitatieve geldtheorie verkeerd is. Ik schreef: “De aard van het probleem is duidelijk: voor eeuwenlang hebben monetaire economen geld gezien als een soort fysiek goed – waarbij de fysieke vraag en aanbod doorslaggevend zijn voor de koopkracht van geld. Een groter aanbod van brood? Des te lager de prijs voor een brood. Dit is precies wat de “kwantitatieve geldtheorie” in het geval van modern geld beweert. Deze theorie wordt breed gedragen werd door economen zoals Nobelprijswinnaar Milton Friedman, maar ook door de hedendaagse bankiers van de Bundesbank, om er maar één uit te lichten. Dit is echter een grove fout: bankgeld is een financieel goed, en voor een financieel goed gelden de ouderwetse, kwantitatieve vraag- en aanbodwetten niet.”